Efectos De La Cartera De Opciones De Acciones Ejecutivas

Los ejecutivos compensados ​​con opciones sobre acciones suelen recibir subvenciones periódicamente y por lo tanto en cualquier fecha, pueden tener una cartera de opciones de diferentes huelgas y vencimientos en sus acciones de la compañía. La no transferibilidad y las restricciones de negociación en las acciones de la empresa dan lugar a que el ejecutivo se enfrente a riesgos no cubiertos. Utilizamos precios basados ​​en la utilidad para analizar los umbrales de ejercicio óptimos para cada opción, los valores de las opciones y el costo de las opciones para los accionistas. Los efectos de interacción de la cartera significan que cada una de ellas difiere, dependiendo de la composición del resto de la cartera. Demostramos que el umbral de ejercicio para una opción particular puede ser discontinuo en el momento en que cambia la posición de opciones en la orden de ejercicio. En particular, el costo para los accionistas de una cartera de opciones se reduce en relación con su costo calculado por opción. El modelo puede explicar una serie de observaciones empíricas - qué opciones son atractivas para el ejercicio en primer lugar, cómo el ejercicio cambia a raíz de una nueva subvención, y el ejercicio temprano. Junto con Jia Sun y Elizabeth Whalley (WBS). Universidad de Warwick Universidad de Oxford - Instituto del Hombre de Oxford A. Elizabeth Whalley Universidad de Warwick - Grupo de Finanzas Jia Sun China Credit Rating Co., Ltd Más de la mitad de los CEO de SP 500 reciben Anualmente, sin embargo, los modelos de valoración existentes no han tenido en cuenta las consideraciones de la cartera. Demostramos la incapacidad de los ejecutivos para diversificar los efectos de la cartera: los umbrales de ejercicio y los costos de los accionistas son más bajos que para las opciones independientes y varían con el tamaño y la composición de la cartera. El modelo explica qué opciones ejercer primero y cómo el ejercicio puede ser inducido por nuevas subvenciones, haciendo coincidir los hallazgos empíricos. Ignorar la composición de la cartera puede invalidar las estimaciones de los umbrales de ejercicio, las inferencias de sesgo sobre las características ejecutivas (por ejemplo, el optimismo) extraídas de ellos y exagerar los costos, especialmente para los ejecutivos con carteras más grandes. Número de páginas en archivo PDF: 69 Opciones de compra de acciones para ejecutivos, opciones de acciones para empleados, compensación de ejecutivos, carteras de opciones, aversión al riesgo, umbrales de ejercicio Clasificación JEL: G11, G13, G30, J33 Fecha de publicación: 18 de marzo de 2012 Última revisión: 18, 2014 Cita Sugerida Henderson, Vicky y Whalley, A. Elizabeth y Sun, Jia, Opciones de acciones ejecutivas: Efectos de la cartera (agosto de 2013). Disponible en SSRN: ssrn / abstract2022334 o dx. doi. org/10.2139/ssrn.2022334 Información de contacto Vicky Henderson (Autor de Contacto) University of Warwick (correo electrónico) Gibbet Hill Rd. Coventry, West Midlands CV4 8UW Reino Unido 44 (0) 2476 574811 (Teléfono) Universidad de Oxford - Instituto del Hombre de Oxford (correo electrónico) Eagle House Walton Well Road Oxford, Oxfordshire OX2 6ED Reino Unido 44 01865 616600 A. Elizabeth Whalley University De Warwick - Grupo de Finanzas (correo electrónico) Warwick Business School Universidad de Warwick Coventry, CV4 7AL Gran BretañaQREC Conferencia ocasional - Ejecutivo Opciones de acciones: Efectos de la cartera Opciones de acciones ejecutivas: Efectos de cartera Presentador: Dr Vicky Henderson Oxford-Man Institute, Con opciones sobre acciones generalmente reciben subvenciones periódicamente y por lo tanto en cualquier fecha dada, pueden tener una cartera de opciones de diferentes huelgas y vencimientos en sus acciones de la compañía. La no transferibilidad y las restricciones de negociación en las acciones de la empresa dan lugar a que el ejecutivo enfrente un riesgo no cubierto. Utilizamos la valoración exponencial de la indiferencia por utilidad para analizar los umbrales de ejercicio óptimos para cada opción, los valores de las opciones y el costo de las opciones para los accionistas. Los efectos de interacción de la cartera significan que cada una de ellas difiere, dependiendo de la composición del resto de la cartera. Demostramos que el umbral de ejercicio para una opción particular puede ser discontinuo en el momento en que cambia la posición de opciones en la orden de ejercicio. El costo para los accionistas de una cartera de opciones se reduce en relación con su costo calculado por opción. El modelo puede explicar una serie de observaciones empíricas - qué opciones son atractivas para el ejercicio en primer lugar, cómo el ejercicio cambia a raíz de una nueva subvención, y el ejercicio temprano. Bebidas gratuitas ofrecidas después de la conferencia 6:00 pm en Palm Court. Fecha: 28 de marzo de 2012 Hora: 16:30 - 17:45 Ubicación: Ciudad - Haymarket CB05B 05.17 Audiencia: Todos Bienvenido Costo: GRATIS Contacto: Caroline Dobson URL: Mapa