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Los avances en la tecnología y la integración global de los mercados financieros han abierto nuevas oportunidades en el mercado de futuros. De acuerdo con BarclaysHedge, los activos bajo administración en cuentas de futuros administrados crecieron de 0.31bn en 1980 a 320.000 millones a partir del tercer trimestre de 2011. En este artículo vamos a ofrecer una visión general de las estrategias de futuros administrados y los asesores comerciales de productos básicos (CTAs) Para ejecutarlos para proporcionar los antecedentes necesarios para ayudar a los inversores a comprender mejor el RBS Market Access CTA ETF que cubrimos en profundidad aquí. Aquí vamos a definir qué CTA son cómo lograr sus objetivos de inversión los beneficios potenciales de sus estrategias y sus posibles trampas. Exploración del mercado CTA En términos generales, un fondo CTA es un fondo de cobertura que utiliza contratos de futuros para lograr su objetivo de inversión. Estos gestores de fondos ejecutan diferentes estrategias utilizando contratos de futuros, opciones sobre contratos de futuros y forwards de FX. Los CTA estaban inicialmente centrados en los productos básicos, pero ahora invierten en todos los mercados de futuros, p. Commodities, acciones y divisas. La mayoría de los CTA son comerciantes sistemáticos o seguidores de tendencias (aproximadamente 2/3) con la capacidad de ir de largo y corto y utilizar el apalancamiento. Las estrategias sistemáticas hacen uso de programas informáticos para interpretar datos y generar oficios. Estas estrategias intentan capturar grandes movimientos direccionales a través de carteras diversificadas de mercados. Tendencia seguidores también tienden a ser diversificada a través de marcos de tiempo. Los comerciantes sistemáticos en particular son volatilidad larga que significa que los retornos son bultos y el funcionamiento de los encargados depende generalmente de algunos meses muy positivos. Mientras tanto, las estrategias discrecionales dependen de la habilidad de los gerentes para explotar eficazmente los patrones gráficos o los desequilibrios divinos de la oferta / demanda global a partir de datos fundamentales. Aplican modelos cuantitativos avanzados que van más allá de los sistemas básicos basados en reglas para predecir la dirección de los precios o cambios en la volatilidad. Según BarclaysHedge, el comercio sistemático es la estrategia más comúnmente empleada dentro del universo de CTA, que representa 269.330 millones en AUM. En contraste, los comerciantes discrecionales manejaron 27.570 millones a partir del tercer trimestre de 2011. Veamos un ejemplo muy simple para tener una idea mejor de cómo funciona la tendencia siguiente. Un CTA, por ejemplo, ir largo un contrato de futuros cada mes el retorno de 12 meses al final está por encima de los rendimientos en efectivo y va corto si el retorno de 12 meses al final es inferior a los rendimientos en efectivo. Las estrategias de seguimiento de tendencias también se denominan estrategias de impulso, ya que se basan en el supuesto de que los índices que se han desempeñado bien en el pasado reciente seguirán funcionando bien en un futuro próximo. Por lo tanto, esta estrategia se basa en señales de retroceso en lugar de las previsiones del futuro. Un estudio de Jegadeesh-Titman de 1993 demostró que los ganadores relativos tienden para continuar como ganadores relativos hasta un año mientras que los perdedores relativos recientes tienden para continuar sus filas perdidosas. Este fenómeno se llama impulso. Por supuesto, este es un simple ejemplo hipotético. En la práctica, los CTA utilizan estrategias mucho más complejas, añadiendo múltiples capas de indicadores, incluyendo señales orientadas hacia el futuro, para determinar si se van a largo o corto. Datos históricos Considerando los datos históricos, los CTA han demostrado algunas características atractivas en relación con las clases de activos tradicionales, como las acciones y los bonos. En nuestro ejemplo utilizamos el Morningstar Diversified Futures Index como nuestro proxy para el desempeño de los CTAs. Este índice es un índice de futuros totalmente garantizado, siguiendo reglas predefinidas (para la metodología de índice exacta, haga clic aquí). La ventaja de usar este índice es que no sufre de una serie de sesgos (de los que hablaremos más adelante) experimentados por muchos otros índices CTA. Como muestra la tabla a continuación, las CTA experimentaron correlaciones bajas a negativas con las clases de activos tradicionales y los productos básicos en los últimos 10 años. La mayoría de los gerentes de CTA no sólo están tomando exposición sistémica a una clase de activos, o beta, sino que tratan de agregar alfa a través de una gestión activa. Esta libertad de ir corto o entrar en posiciones de spread permite que los futuros gestionados alcancen perfiles de retorno totalmente diferentes en comparación con los índices pasivos de larga duración. A pesar del hecho de que las estrategias de futuros gestionados han históricamente tendido a no correlacionarse con las clases de activos tradicionales, las correlaciones son no estacionarias a corto plazo y pueden convergir temporalmente durante la turbulencia del mercado. El siguiente gráfico (se abre en una nueva ventana del navegador) revela características de retorno muy interesantes entre los CTA. Durante el período en cuestión, los futuros gestionados han producido rendimientos excepcionales en los mercados bursátiles de renta variable (2000-2002 2008) y han tenido un rendimiento inferior al de los mercados de renta variable durante las toros (1997-1999, 2003-2007 2009-2010). Algunos gestores de futuros gestionados tratan de aprovechar los flujos de capital de capital sostenido a través de clases de activos que normalmente ocurren cuando los mercados se mueven de nuevo al equilibrio después de desequilibrios prolongados. Otros gestores apuestan por la volatilidad y la acción de precios bruscos típicamente acompañando estos flujos de efectivo. Además, algunos gerentes generan sus rendimientos independientemente del estado actual de la economía o del nivel prevaleciente de volatilidad. Esto puede explicar en parte por qué las estrategias de futuros administrados han superado a menudo las inversiones de sólo largo plazo durante las dislocaciones del mercado y los eventos macro. Como se indica en el cuadro siguiente, los futuros gestionados proporcionaron rendimientos acumulativos superiores, en particular en comparación con las existencias y los productos básicos durante las dos últimas décadas. Como podemos ver, la tendencia que sigue a los CTAs ha mostrado características de riesgo / retorno atractivas en comparación con otras clases de activos en las últimas dos décadas. Sin embargo, como se mencionó anteriormente, el proxy de CTA que usamos aquí es un índice de futuros basado en reglas, por lo que no hay cargos de administración incrustados en el cálculo de los índices. Si contabilizamos las comisiones, que pueden llegar a 4-5 de los activos bajo gestión, podemos suponer que los rendimientos disminuirían proporcionalmente. El desempeño de los operadores discrecionales es difícil de evaluar en base a los datos históricos disponibles, ya que los índices relevantes sufren una serie de sesgos (hablaremos más detalladamente de estos temas en la siguiente sección). Por lo tanto, no es posible crear un índice basado en normas para medir el desempeño de los gerentes discrecionales como el que utilizamos para evaluar estrategias sistemáticas. Por otra parte, como se mencionó anteriormente, el comercio discrecional se basa en la capacidad de los administradores para explotar eficazmente los patrones gráficos o desequilibrios divinos globales de la oferta y la demanda a partir de datos fundamentales y como tales difieren de los seguidores de las tendencias por lo que los inversionistas apuestan por las habilidades de los gerentes para identificar estos patrones y desequilibrios . Sin embargo, la investigación ha demostrado que muy pocos, si los hay, gerentes activos son capaces de entregar de forma consistente alfa después de los honorarios. Sin embargo, para obtener alguna indicación del desempeño de las CTAs discrecionales comparamos el índice de negociación discrecional MSCI de Morningstar con el índice de futuros diversificados Morningstar. Como podemos ver en esta mesa final, el índice discrecional tuvo un rendimiento inferior al índice estratégico de 80bps anuales en los últimos 15 años, pero mostró una volatilidad mucho menor. Sin embargo, es difícil asignar un verdadero significado a este número dado los problemas inherentes en la construcción de índices de negociación discrecionales. La capacidad de los comerciantes discrecionales para comerciar de una manera completamente oportunista a menudo significa que sus retornos no están correlacionados con los de los seguidores de tendencia y otras estrategias de inversión, p. Hedge funds o índices pasivos de mercancías largas solamente. Un estudio del Departamento de Investigación del CISDM en 2006 mostró que los CTAs discrecionales y los CTAs sistemáticos tienen una correlación relativamente baja entre sí, ilustrando los beneficios potenciales de combinar los dos enfoques en una cartera combinada de CTA. Inconvenientes de los CTAs Como se mencionó, los CTA tienen algunos inconvenientes que los inversionistas deben tener en cuenta especialmente cuando se trata de analizar los datos históricos de desempeño y evaluar las inversiones potenciales. Una de las mayores fallas en los índices de los fondos de cobertura proviene del hecho de que la mayoría de los fondos de cobertura cotizados no se negocian públicamente y no hay una tasación oficial que dificulte la valuación. Y debido a que el reporte de datos de desempeño por los CTAs es totalmente voluntario, los índices relevantes y cualquier análisis del desempeño de estas estrategias presentan una serie de sesgos: - El sesgo de selección se deriva de la decisión estratégica de informar de estos fondos. Los fondos de mala ejecución podrían optar por no reportarse a una base de datos. Los fondos que buscan atraer a nuevos inversionistas son más probables reportar mientras que los fondos grandes acertados pueden parar el divulgar pues los inversionistas adicionales son requeridos o incluso deseados. - El sesgo de retrocesión se asocia con la retención de datos ex-post después de que un fondo había informado previamente de su desempeño. Por ejemplo, los fondos podrían no reportar datos de desempeño antes de la liquidación debido a los malos resultados. Además, los fondos pueden retrasar el reporte de datos de desempeño deficientes. Más importante aún, los fondos tienen la capacidad de eliminar toda su historia de rendimiento sobre una base ex-post. - El sesgo de supervivencia se deriva del hecho de que los fondos desaparecerán de la base de datos una vez que se liquiden. Por lo tanto, el índice sólo sigue los fondos en vivo. Como los fondos sobrevivientes han superado a sus pares, esto conduce a un sesgo positivo. - El sesgo de relleno se produce cuando los fondos recién cotizados están autorizados a presentar el historial de rendimiento en el momento de la primera presentación de informes a la base de datos. Una vez más, esto conducirá a un sesgo positivo ya que los gerentes tienen más probabilidades de reportar un buen desempeño. Según un estudio del Centro Internacional de Finanzas de Yale (Yale ICF), el promedio de meses de cumplimiento reportados por los CTAs es de 43. El mismo ICF de Yale mencionado anteriormente mostró que el CTA promedio no agregó ningún valor para los inversionistas entre 1994 Y 2007. A pesar de que el promedio de BTA ajustado por sesgo de retorno superó T-Bills en más de 5 por año durante este período de tiempo - antes de las tasas - el CTA promedio superó T-Bills por unos escasos 85bps con equidad como volatilidad cuando se ajusta a matrícula. El mismo estudio muestra que la desviación estándar promedio de un fondo CTA individual es aproximadamente el doble de la desviación estándar de un índice CTA igualmente ponderado, lo que sugiere que los beneficios de diversificación provienen de la tenencia de una cartera de CTAs. El estudio concluye que los CTA son capaces de entregar alfa, pero sólo antes de que las tasas se contabilizan. Resumen Los CTA son quizás los más adecuados para su uso como diversificador dentro de una cartera bien equilibrada. Dada la complejidad de las estrategias, no es adecuado para la mayoría de los inversores minoristas. Como se mencionó anteriormente, los futuros gestionados han producido rendimientos excepcionales durante los mercados bajistas. Sin embargo, Ramsey y Kins sugirieron en su artículo de 2004 que a pesar de su capacidad de recuperación en los mercados tumultuosos, las estrategias administradas de futuros no son adecuadas como cobertura de cartera, sino que deberían considerarse como una fuente de rentabilidades no correlacionadas. Los acontecimientos exógenos como el fracasado golpe de Estado ruso en la década de 1990 o el 11 de septiembre son excelentes ejemplos donde los futuros gestionados no han demostrado ser una cobertura eficaz, ya que experimentaron pérdidas junto con otras clases de activos. Al igual que las acciones y bonos, los CTAs son vulnerables a reversiones rápidas o al inicio repentino de la volatilidad. A pesar de algunos de los defectos discutidos en este artículo, las estrategias gestionadas de futuros tienen algunos méritos. Muchos académicos están de acuerdo en que los futuros administrados, en particular las estrategias de seguimiento de tendencias, han producido rendimientos que no están correlacionados con las clases de activos tradicionales. Por lo tanto, pensamos que estas estrategias podrían servir como un buen diversificador en una cartera bien equilibrada. La información contenida dentro es para propósitos educativos e informativos SOLAMENTE. No se pretende ni debe considerarse una invitación o aliciente para comprar o vender un valor o seguridades anotado adentro o debe ser considerado como una comunicación intentada persuadirle o incitarle para comprar o para vender la seguridad o los valores anotados adentro. Cualquier comentario proporcionado es la opinión del autor y no debe considerarse una recomendación personalizada. La información contenida dentro no debe ser una base única persona para tomar una decisión de inversión. Póngase en contacto con su profesional financiero antes de tomar una decisión de inversión. Compartir por correo electrónico LA SEMANA: El columnista de Morningstar, Rodney Hobson, explica por qué el oro y los bonos no siempre son seguros. En el Reino Unido, actualmente estamos importando la inflación como resultado de la disminución de sterlings en relación con nuestra. Las acciones de ingresos populares caerán en valor, dice Saracen. Tome la oportunidad de que las reservas de minería y energía para obtener ingresos y crecimiento, dice Saracens Graham Campbell. Los honorarios del fondo son demasiado altos dice FCAThe la industria de gestión de fondos no es competitivo o lo suficientemente transparente de acuerdo con el financiero. El clima más frío aumenta las ventas minoristas Como la Oficina de Estadísticas Nacionales revela el clima frío en octubre impulsó las cifras de compras, nosotros. ¿Las compañías de minería de FTSE son ahora baratas? Las compañías de minería están operando en un ambiente desafiante, pero ahora podría ser el momento de recargar. Asesoramiento para George Osborne y el mercado de valores se arrepiente de la semana: Morningstar columnista Rodney Hobson proporciona dos consejos a George Osborne, un. Las empresas que tienen ventajas competitivas dentro de su industria son buenos candidatos para dividir. 10 Top Performing Funds en UKMorningstar revela los 10 mejores resultados en los últimos cinco años Morningstar OBSR revela los fondos más altos para los inversores que buscan la exposición a acciones europeas LA SEMANA: El columnista de Morningstar Rodney Hobson explica por qué el oro y los bonos no siempre son seguros. En el Reino Unido, actualmente estamos importando la inflación como resultado de la disminución de sterlings en relación con nuestra. Las acciones de ingresos populares caerán en valor, dice Saracen. Tome la oportunidad de que las reservas de minería y energía para obtener ingresos y crecimiento, dice Saracens Graham Campbell. Los honorarios del fondo son demasiado altos dice FCAThe la industria de gestión de fondos no es competitivo o lo suficientemente transparente de acuerdo con el financiero. El tiempo más frío aumenta las ventas al por menor Como la Oficina de Estadísticas Nacionales revela el clima frío en octubre impulsó las compras, wemodity Trading Advisors En finanzas, un asesor comercial de productos básicos o un CTA es una persona individual o una organización cuya responsabilidad es proporcionar asesoramiento financiero a otros sobre Los mejores activos para comprar o vender. Los asesores de comercio de productos básicos también proporcionan la gestión de activos y comprar o vender futuros en muchas bolsas de valores y materias primas. Al igual que cualquier otra entidad legal, un Asesor de Comercio de Productos Básicos está obligado a registrarse con la Asociación Nacional de Futuros, la organización de autorregulación para la industria antes de que puedan comenzar a gestionar futuros o tratar con el público. Tienen que ir a través de cheques Federal Bureau en sus antecedentes y tener registros financieros analizados antes de obtener la licencia para el comercio. Actualmente hay alrededor de 900 CTAs registrados con NFA. Esto es sólo la definición formal de un asesor de comercio de productos básicos, pero ¿cuál es el trabajo de un CTA y cuáles son las actividades que tienen que hacer Tipos de asesores de comercio de productos básicos Hay muchos tipos de asesores de comercio de productos básicos, Son los 8220Trend seguidores8221. Como su nombre revela, siguen tendencias. También hay CTAs que utilizan diferentes estrategias de inversión y comercio, tales como: Arbitraje, Contra-tendencia, Fundamental Trading, Momentum 8211 que es muy similar a la tendencia siguiente, Opciones, Reconocimiento de patrones, Temporal y Cíclico y los operadores de Spreading Hedging y otros. Todos estos CTAs también se pueden clasificar en Discretionary o Systematic. Discrecional son los que toman la toma de decisiones ellos mismos, mientras que sistemáticos sólo ejecutan las señales de los sistemas. Algunos CTAs los mezclan. Seguidores de tendencias Los seguidores de tendencias manejan futuros utilizando sistemas de negociación técnicos o fundamentales para monitorear mercados en una variedad de mercados. Esto se debe a que las correlaciones entre los mercados difieren y ofrecen beneficios de diversificación. Al perder dinero en algunos mercados ganan dinero en otros. Los seguidores de tendencias también utilizan apalancamiento para abrir posiciones más grandes que los activos que administran. De esta manera los CTAs obtienen ganancias de varias fuentes con diferentes perfiles. A pesar de que tienen un bajo de operaciones rentables, por lo general en el rango de 35-40, que hacen mucho más en sus operaciones de ganar, que su pérdida y, por tanto, ofrecer retornos significativos. Como se puede ver en el gráfico de abajo, donde se muestra una tendencia después del índice, los seguidores de tendencia obtuvieron muy buenos rendimientos en los últimos 31 años. Un ejemplo de un asesor de comercio de mercancías Trabajar Un CTA calcula ir mucho tiempo en un contrato de futuros cada mes cuando el precio actual está por encima del precio hace 200 días y será corto si su abajo. También denominadas estrategias de impulso, las estrategias de seguimiento de tendencias a menudo se basan en suposiciones de que si los mercados han tenido un buen desempeño en el pasado, seguirán teniendo buenos resultados en el futuro. Su estrategia es confirmada por el estudio Jegadeesh-Titman de 1993, en el que se observa que los ganadores tienden a seguir ganando durante un año mientras que los perdedores recientes tienden a seguir perdiendo, confirmando así el fenómeno de la tendencia tras las CTAs. Hay muchos otros estudios que han demostrado lo mismo, pero la gestión del riesgo y la gestión del dinero son aún más importantes que seguir la tendencia. Pero esto es sólo una estrategia hipotética. Los CTA emplean otras estrategias complejas para analizar las tendencias del mercado, tales como la comparación de indicadores y señales del mercado para saber si ir largo o corto. Operadores sistemáticos Los operadores sistemáticos son complejos. Utilizan sistemas informáticos automatizados para capturar ondas direccionales en el mercado principalmente a través de la interpretación de datos de mercado, incluyendo tendencias de precios para analizar cuantitativamente los mercados y ejecutar operaciones. Algunos de ellos pueden hacer varios oficios por día que es muy difícil si un comerciante está utilizando enfoque discrecional y doesn8217t tiene un sistema automatizado. Esto hace Systematic CTAs bastante innovador y eficaz en la gestión de futuros. Los Asesores de Comercio de Mercancías emplean estrategias que controlan eficazmente los patrones gráficos y las tendencias globales de los datos para permitirles extraer los retornos del mercado. Un experto observador, el Dr. Galen Burghardta profesor de la Universidad de Chicago Booth School of Business, sostuvo que los comerciantes de tendencias técnicas habían sido dominantes en el mercado en los últimos años más que cualquier otro tipo de asesores de comercio de materias primas. Encontró una correlación de 0,97 entre un subconjunto de tendencia seguida por CTAs y un índice más amplio de CTA entre los años 2000-2009. Su estudio muestra cómo los CTAs que utilizan los siguientes modelos de tendencias siguen el desempeño más amplio del índice CTA. Esto significa que la totalidad de los rendimientos del sector CTA son impulsados por la tendencia de los fondos siguientes. Compensación en el Negocio del CTA Al igual que en la mayoría de las industrias de comercio e inversión, los Asesores de Comercio de Productos Básicos son honorarios de administración pagados calculados como un porcentaje de los activos del fondo y una comisión adicional de nuevos beneficios comerciales como incentivo. Tienen una política de no incentivar a los CTA que no generan ganancias que superen una tasa de obstáculos o objetivos específicos. Las tasas oscilan entre 1/10 y 2/20 (activos / beneficios), respectivamente. La cantidad de dinero que un consejero de comercio de materias primas podría ganar depende de sus retornos. Si la inversión realizada por el cliente gracias al asesoramiento y gestión de la CTA va bien y los beneficios generados por las posiciones son muy buenos, entonces un porcentaje de esa cantidad pasará a la CTA. Sin embargo, si una inversión mala es hecha por el CTA y el dinero invertido se pierde entonces, no habrá dinero que va al CTA. Esta es la razón por la cual un asesor de comercio de productos básicos tiene que tener un ojo vivo en las tendencias actuales, y también debe tener el derecho de riesgo y gestión de dinero conjuntos de habilidades con el fin de gestionar ganar o perder posiciones. Esto es similar a como en el negocio de fondos de cobertura. Historia de los Asesores de Comercio de Mercancías Los sistemas de regulación de los asesores comerciales de productos básicos se hicieron populares en los años 70 cuando el mercado de materias primas se hizo más accesible a los inversores minoristas. El organismo regulador - la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), que ha estado en funcionamiento, ha ampliado gradualmente los requisitos para el registro de la CTA. La industria de comercio de productos básicos en los Estados Unidos se guía por la Ley de Intercambio de Mercancías. La definición de un CTA se amplió en julio de 2010 para incluir a las personas que proporcionan asesoramiento sobre las transacciones de intercambio mediante la Ley de Reforma de Dodd-Frank Wall Street y Protección al Consumidor. Los controles y equilibrios incluyen la legislación no sólo adaptarse a los tiempos modernos, sino también mejorar la transparencia y la rendición de cuentas en la industria. Industria de asesores de comercio de materias primas Esta es una industria multimillonaria que se estima que ha crecido de 0.31 millardos de cuentas de futuros en 1980 a 312.000 millones en 2014. Las cuentas administradas en el futuro han crecido rápidamente desde que fueron instituidas por primera vez en la década de 1940. Gran parte de este avance puede atribuirse a la adaptación de la tecnología en los mercados que ha integrado los mercados financieros mundiales y ha creado nuevos mercados y nuevas oportunidades comerciales. Los principales asesores de materias primas de la cobertura de Barclays mencionan el comercio sistemático como la estrategia más utilizada en la industria, que representa 269.330 millones de yuanes o 86.5 de los activos de la industria bajo administración. CTA Datos históricos A lo largo de los años, los CTA han mostrado similitudes con las clases tradicionales de activos negociando en acciones y bonos. Un buen ejemplo es el Morningstar Diversified Futures Index que sigue reglas predefinidas. La ventaja de usar este índice es que es imparcial en comparación con otros índices CTA. Además de confiar totalmente en el análisis sistemático beta o en la clase de activos, los administradores de CTA están agregando alfa mediante una gestión más activa. Este espacio para la libertad sobre si ir largo o corto en el mercado produce buenos retornos a largo plazo. Sin embargo, en tiempos de turbulencia del mercado, las correlaciones tienden a converger temporalmente a pesar de que no están correlacionadas con las clases de activos tradicionales. Analizando la tendencia de equidad de 2000-2002 y 2008, se observó que los futuros administrados arrojaron mejores rendimientos durante los mercados bajistas y se subestimaron durante los años de crecimiento alcista de (1997 a 1999, 2003 a 2007 y 2009 a 2010) también conocidos como Crisis alfa. Además, algunos optan por generar rendimientos independientes del estado actual de la economía o del nivel prevaleciente de volatilidad. Esta puede ser la razón por la cual las estrategias de futuros administrados mejoran que las inversiones de larga duración en eventos macro y dislocaciones de mercado. La siguiente tabla compara una serie de CTA que tienen rendimientos acumulativos superiores, particularmente en comparación con las existencias y los productos básicos en los últimos 20 años. Es evidente a partir de la gráfica que la tendencia después de las CTA aquí exhibió buenos rendimientos ajustados al riesgo en comparación con otras clases de activos en los últimos 20 años. Los rendimientos discrecionales de los comerciantes son mucho más complejos de evaluar y utilizar para medir el desempeño, ya que sus índices están sesgados. Es prácticamente imposible crear índices basados en reglas para evaluar las estrategias discrecionales de Asesores de Comercio de Mercancías en comparación con las estrategias sistemáticas empleadas por sus contrapartes. En el comercio discrecional, los inversores simplemente están apostando a las habilidades de los gerentes y la capacidad de identificar patrones y desequilibrios y tomar buenas decisiones sobre la inversión, que es todo lo contrario de los comerciantes de tendencia. Por lo tanto, el gestor debe ser capaz de explotar los patrones gráficos y diversificar las tendencias mundiales e identificar los desequilibrios a partir de los datos del mercado. Sin embargo, la investigación hecha sobre el tema ha demostrado que hay un bajo número de gerentes activos que son capaces de entregar alfa consistentemente después de los honorarios. Esto significa que podría ser mejor simplemente ejecutar los sistemas y seguir una tendencia sistemática. La siguiente tabla compara el rendimiento de los CTA opcionales entre el Morningstar Diversified Futures Index y el índice MSCI Discretionary Trading. Como se muestra en el cuadro, el índice discrecional tuvo un rendimiento inferior al índice estratégico en 80 puntos básicos por año en los últimos 15 años, pero registró una volatilidad mucho menor. Esto probablemente significa que los comerciantes discrecionales están haciendo un mejor trabajo en el control del riesgo y ofrecen mejores rendimientos ajustados al riesgo. Sin embargo, es difícil interpretar el significado de este número teniendo en cuenta, los índices comerciales discrecionales están vinculados por cuestiones de construcción. Después de haber comparado comprensivamente las estrategias de asesores de Commodity Trading, es notable que una buena cartera de CTA probablemente incluya a comerciantes de tendencias y discrecionales. Estos son buenos indicadores para los inversores que buscan trabajar con CTAs. Las devoluciones de los comerciantes Discretional son a menudo oportunistas en la manera que los hace completamente uncorrelated con ésos de diversas estrategias de la inversión y de seguidores de la tendencia. Un buen ejemplo son los índices de materias primas sólo pasivos y los fondos de cobertura. Un estudio realizado en 2006 por el Departamento de Investigación del CISDM observó cómo las CTAs sistemáticas y los CTAs discrecionales tienen una correlación relativamente baja entre sí. El estudio recomendó que hay inmensas promesas de buenos beneficios cuando los dos se combinan en una sola cartera. Pensamientos Finales Como inversionista, comerciante, socio o aspirante a CTA, esperamos que la discusión anterior sobre Commodity Trading Advisors sea útil. Usando las comparaciones hechas de los diferentes tipos de CTAs y estrategias de inversión, será justo concluir que los futuros administrados realmente producen rendimientos más altos en los mercados bajistas que los activos tradicionales. Teniendo en cuenta la complejidad de las estrategias utilizadas, es mejor combinar estas estrategias en una cartera. Futuros gestionados. Especialmente las estrategias de tendencia siguientes, han demostrado producir rendimientos más productivos en comparación con las clases de activos tradicionales. Tampoco están correlacionados con ellos. Por lo tanto, puede ser seguro para concluir que estas estrategias combinadas en una sola cartera podría servir como un gran diversificador. A juzgar por el éxito del comercio discrecional y el seguimiento sistemático de las tendencias, en OctaFinance creemos que combinar la investigación discrecional para encontrar oportunidades de inversión asimétrica y desbalanceos del mercado y el enfoque sistemático de negociación para disciplinar a nosotros, Para lograr rendimientos ajustados al riesgo pendientes. Antecedentes La siguiente tendencia es la estrategia más prevalente utilizada en toda la industria de futuros gestionados. Hace más de 22 meses, durante la recesión más dura que nuestra industria ha experimentado, publicamos el consejo de comercio de mercancías (CTA) es un individuo o empresa que ofrece asesoramiento individualizado sobre la compra y Venta de contratos de futuros. Opciones sobre futuros o ciertos contratos de divisas. Los asesores de comercio de productos básicos requieren un registro de CTA (Commodity Trading Advisor). Como lo ordena la National Futures Association. La organización autorreguladora de la industria. BREAKING DOWN Consultor de Comercio de Productos Básicos - CTA Un CTA actúa como un asesor financiero. Excepto que la designación del CTA es específica para proporcionar asesoría relacionada con el comercio de materias primas. La obtención del registro de CTA requiere que el solicitante apruebe ciertos requisitos de competencia, más comúnmente el Examen Nacional de Futuros de Mercancías de la Serie 3, aunque se pueden usar caminos alternativos como prueba de competencia. Senderos alternativos La Asociación Nacional de Futuros requiere la inscripción como CTA para individuos o empresas que brindan asesoramiento sobre comercio de materias primas, a menos que se cumpla uno de los siguientes requisitos: se proporciona asesoramiento a un máximo de 15 personas en los últimos 12 meses y el individuo / Empresa no se mantiene al público como un CTA el individuo / firma está ocupado en una de varias empresas o profesiones enumeradas en la Ley de Bolsa de Mercancías o está registrado en otra capacidad y el asesoramiento dado en relación con la inversión de materias primas es incidental A la profesión de las personas o de las empresas principales de negocios o el asesoramiento que se proporciona no se basa en el conocimiento o dirigido directamente a una cuenta de interés de los clientes de los productos. Requisitos Generalmente, el registro de CTA es requerido tanto para los directores de una empresa, como para todos los empleados que se ocupan de tomar órdenes de, o dar consejos, al público. CTA requiere un registro para dar asesoramiento sobre todas las formas de inversiones en materias primas, incluyendo contratos de futuros, forwards, opciones y swaps. Inversión de materias primas Las inversiones en materias primas a menudo implican el uso de un apalancamiento significativo y, por lo tanto, requieren un mayor nivel de experiencia para operar adecuadamente evitando el potencial de grandes pérdidas. Los reglamentos para los asesores de comercio de productos básicos se remontan a finales de los setenta a medida que las inversiones en los mercados de materias primas se volvieron más accesibles para los inversores minoristas. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha ampliado gradualmente los requisitos para el registro de CTA con el tiempo. Fondo CTA En general, un fondo CTA es un fondo de cobertura que utiliza contratos de futuros para lograr su objetivo de inversión. Los fondos del CTA utilizan una variedad de estrategias comerciales para cumplir con sus objetivos de inversión, incluyendo el comercio sistemático y el seguimiento de las tendencias. Sin embargo, los gestores de fondos buena gestión activa de las inversiones, utilizando estrategias discrecionales, tales como el análisis fundamental, en relación con la negociación sistemática y seguimiento de las tendencias.
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